Una situación de distress financiero puede ser definida como una situación de deterioro financiero que pone en riesgo la continuidad del negocio, ya sea por factores internos o externos, y que suele manifestarse en problemas de liquidez y/o rentabilidad. La razón de ser de una crisis puede derivarse u originarse por diversos factores internos (como una mala gestión) o externos (como el que vivimos por el COVID-19). Lo importante es reconocer que estamos en dicha situación y tomar acciones que permitan salir de ella.
Ahora bien, cuando una empresa ya se encuentra en una situación de distress financiero, el rol del Gerente Financiero (CFO) deja de ser un rol de reporte y pasa a ser un rol de supervivencia: preservar caja, tomar decisiones críticas y liderar la ejecución del turnaround.
Preguntas que el CFO debería hacerse ante una crisis financiera:
1. ¿Tenemos caja suficiente para sobrevivir y cuánto tiempo nos queda?
Esta es una de las preguntas más importante de todas y que permitirá ver e identificar el estado de liquidez de la compañía, y, adecuar la gestión a un cash flow forecast de corto plazo (inclusive semanal) que permita a la compañía seguir operando y cumpliendo con la cadena de pagos necesarios y esenciales para continuar operaciones.
El resto de gastos y/o decisiones relacionadas a temas como capex, pagos o renegociaciones se deben subordinar a la caja antes detallada.
2. ¿El negocio es aún viable?
Esta es una pregunta incómoda, pero esencial para la continuidad de la compañía. Todo turnaround comienza con un diagnóstico detallado y minucioso que permita (i) identificar el problema, (ii) verificar si el modelo de negocio vigente ya no genera los flujos sostenibles que se requieren, y (iii) analizar si la reestructuración es una opción o ya no.
En este punto la evaluación debe considerar si el “core business” realmente genera aún valor, o, ya no, en cuyo caso toca tomar decisiones como la venta, liquidación o cierre ordenado.
3. ¿Cuál es la causa raíz del problema (y no solo los síntomas)?
Como se explicó anteriormente, el origen de la crisis puede ser por factores externos o internos. Es vital para que el turnaround funcione, identificar si la crisis es un problema de mercado, de operación o de capital.
Usualmente el distress suele venir de una estructura de costos ineficiente, caída de las ventas o sobreendeudamiento. Sin identificar la causa, el turnaround fracasa.
En este punto es importante diferenciar entre la causa (lo que realmente está provocando la crisis) y los síntomas (que son los efectos visibles como falta de caja, caída en ventas, pérdidas contables, etc).
4. ¿Qué debemos cortar, vender o dejar de hacer inmediatamente (antes de tener un Plan de Reestructuración)?
En una crisis financiera, se debe priorizar la reducción de costos y el enfoque debe ser el de “focus on core + kill the rest”, que es un principio estratégico muy usado en crisis financiera.
Es vital ver, luego de la identificación del problema, qué parte del negocio está destruyendo la caja y debe desaparecer con efectos inmediatos, decisiones que normalmente son difíciles, pero inevitables.
5. ¿Cómo vamos a reestructurar nuestras obligaciones?
La elaboración de un Plan de Reestructuración se hace sobre la base de la identificación del problema y la asesoría de especialistas en crisis financiero que permita a la compañía tener un Plan de Reestructuración eficiente que gestione la viabilidad y las obligaciones con proveedores y entidades financieras.
Son variables típicas en un Plan de Reestructuración: (i) reprogramación y extensión de deuda, (ii) reducción de intereses, (iii) debt-to-equity, (iv) venta de activos, entre otros.
En una situación de distress financiero, la velocidad y la calidad de las decisiones determinan la supervivencia de la empresa. No se trata solo de entender qué está pasando, sino de actuar con disciplina, enfoque y, muchas veces, con decisiones difíciles y requiriendo la ayuda de expertos en la materia. En una crisis, no hacer nada -o hacerlo tarde- también es una decisión, y suele ser la más costosa.
Para mayor información:
Carlos Bossio | carlos.bossio@santivanez.com.pe